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核心观点：

行业基础数据跟踪：8 月7 日~8 月11 日，SW 基础化工板块下跌1.75%，跑赢万得全A 指数0.6pct；化工子行业均下跌，表现较差的有钛白粉、橡胶助剂、纯碱板块。

化工品价格上涨较多。化工品价格上涨较多：在我们跟踪的336 个产品中，上涨、持平、下跌的产品数量分别为146 种、130 种、60 种，占比分别为43%、39%和18%。价格涨幅前五：液氯、硫酸、荷兰TTF期货、乙烷、液化MDI。价格跌幅前五：涤纶长丝（FDY68D）、乙腈、分散黑（ECT300%）、六氟磷酸锂、碳纤维（大丝束）。

MDI 延续涨价。根据百川资讯，供给端，海内外多装置停车检修尚未重启，8 月浙江瑞安东曹7 万吨/年MDI 装置检修，万华烟台产业园110 万吨/年MDI 装置将于8 月15 日开始停产检修，预计检修40 天；日本东曹20 万吨装置计划9 月中旬开始停车检修1 个月，三井化学MDI 装置计划10 月初开始停产检修，预计检修1 个月；需求端，下游大型家电企业生产相对维稳。成本端，OPEC+延续减产，支撑原油价格，带动纯苯价格上涨，MDI 价格上行。上周聚合MDI/纯MDI 市场价为17000/23000 元/吨，分别较之前一周价格+0.29%/+9%，聚合MDI/纯MDI 价差为9314/14179 元/吨，较之前一周价差-2.83%/+12.08%。

制冷剂配额政策推进。HFCs 制冷剂为目前我国正在发展的第三代主流制冷剂。根据《基加利修正案》，我国应自2024 年将生产和使用HFCs 冻结在基线水平（基线是2020 至2022 年HFCs 平均值加上HCFCs 基线水平的65%，以二氧化碳当量为单位计算），2029 年开始削减。根据证券时报信息，8 月9 日，国家生态环境部召开《2024年度全国HFCs 配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会，政策落地正逐步推进。

建议关注：（1）高股息率的油气资产：油价高位/盈利中枢上移（中国石油、中国海油等）；（2）新赛道方向：合成生物学（华恒生物等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）、半导体材料（万润股份、格林达等）、添加剂（瑞丰新材等）。（3）周期：资本开支龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、扬农化工、润丰股份等）；供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求复苏（赛轮轮胎、森麒麟、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）。

风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。